В КОПИЛКУ НОВИЧКА: фьючерсы

Резберем несколько базовых вопросов:

1. Для чего нужны фьючерсы?

2. Как мы используем фьючерсы?

3. Где торгуются фьючерсы?

***

1. ДЛЯ ЧЕГО НУЖНЫ ФЬЮЧЕРСЫ

Если нужно гарантированно купить актив в определенную дату — в этом поможет фьючерс. Фьючерс — это обязательство что-то купить или продать в определенную дату (дату экспирации).

Например, если Вы — нефтеперерабатывающая компания и хотите зафиксировать свои издержки на определенном уровне, Вы покупаете фьючерс на нефть по цене 50$ с датой экспирации 15 сентября и берете на себя обязательство купить определенное (указанное в спецификации контракта) количество нефти по 50$ пятнадцатого сентября, независимо от того, какая цена будет на рынке.

Если цена на рынке будет выше 50$ — то купите выгодно, если ниже — то в убыток. Однако важно, что Вы заранее знаете, что точно сможете купить нефть по такой цене. Эта операция называется «хеджирование» — страхование от риска, в данном случае, от риска роста цен на нефть. Изначально, для этого и были придуманы фьючерсы как инструмент.

Рассмотрим теперь, что значит фьючерс для нас, простых инвесторов?

Фьючерс: можно купить и продать в любой момент. Является линейным инструментом (то есть как акции — если мы купили, и цена растет, то мы в плюсе). Базовым активом фьючерса могут быть: акция (например, фьючерс на сбер), облигация (фьючерс на корзину ОФЗ), сырье (фьючерс на нефть), валюта (фьючерс на курс доллара к рублю), индекс (фьючерс на индекс РТС) и многое другое.

Фьючерсы бывают поставочные и расчетные:

• Поставочные подразумевают физическую поставку базового актива, если Вы были держателем фьючерса на дату экспирации. Например, если Вы экспирировали купленный фьючерс на зерно, то обязаны будете купить несколько тонн зерна.
• Расчетные фьючерсы не такие страшные — в дату экспирации просто происходит расчет и зачисление прибыли или списание убытка от сделки. Большинство фьючерсов на Московской Бирже расчетные.

Разберем на примере. Если фьючерс называется SBRF-9.18, это значит, что базовый актив — акции Сбербанка (SBRF), месяц экспирации — сентябрь 2018 года (9.18). Конкретную дату экспирации можно увидеть в спецификации контракта — в торговом терминале или на сайте Московской Биржи.

Отличается от акций:

• Акцию можно держать бесконечно, фьючерс имеет дату экспирации — когда он исполняется, и контрагенты рассчитываются друг с другом.
• По акции начисляются дивиденды, а если Вы держите фьючерс на акцию, то в дивидендах не участвуете
• Для покупки акции у Вас должно быть 100% от стоимости акции на счету, иначе не хватит денег. Для покупки фьючерса нужно внести только ГО (гарантийное обеспечение), которое на Московской Бирже составляет как правило 10–20% от всей стоимости фьючерса, что дает «эффект плеча» — Вы можете торговать на миллион, имея на счету всего 100 тысяч.
• Маржинальность — если Вы купили акцию, и она растет, то прибыль на счету увидите только тогда, когда сделка закроется — а по фьючерсам финансовый результат зачисляется на счет каждый день (этот момент называется «клиринг»), и его можно использовать для новых сделок
• «Маржин колл» — если Вы без плеча купили акцию, то можно держать ее сколько угодно долго, даже если она упадет «в ноль». При торговле фьючерсами бывают «маржин коллы» — когда у Вас на счете меньше средств, чем составляет ГО. В таком случае, брокер может принудительно закрыть Вашу позицию. Например, если Вы зашли во фьючерс Сбера «на все», а он просел на 5–7% — то финрезультат по сделке будет учтен, и на счету останется гораздо меньше денег, чем было, когда Вы вносили ГО — и тогда брокер имеет право Вас закрыть.

2. КАК МЫ ИСПОЛЬЗУЕМ ФЬЮЧЕРСЫ

Конечно, нам не нужно хеджировать поставки нефти. Мы используем фьючерсы, как правило, для двух целей: спекуляции и хеджирование.

Спекуляция

Если мы считаем, что цена золота скоро резко вырастет, мы покупаем фьючерс на золото. Как мы уже рассмотрели, с нас не требуют всю сумму сделки, а только ГО, что очень удобно, потому что позволяет использовать оставшиеся средства для других сделок. Закрыть позицию мы сможем в любой момент, то есть вовсе не обязательно держать фьючерс до даты экспирации. Если же наоборот, мы хотим держать его дольше, можно просто закрыть старый фьючерс и открыть новый, с более далекой экспирацией.

Хеджирование

Это более сложный вариант, подразумевающий, что у Вас есть какие то активы, которые Вы хотите застраховать от риска. Благодаря разнообразию базовых активов Вы можете хеджировать разные риски.

Пример 1:

Например, у Вас рублевый депозит в банке, и Вы боитесь, что доллар к рублю вырастет. Тогда можно купить фьючерс Si (на курс доллара к рублю) на сумму, эквивалентную депозиту (но как мы отметили ранее, всю ее вносить не придется, только ГО в размере 10–20%). Тогда если доллар будет расти, Ваш депозит обесценится на ту же сумму, которую Вы заработаете на покупке фьючерса. Если доллар будет падать, Ваш депозит будет стоить больше (в долларах) на ту же сумму, которую Вы потеряете на покупке фьючерса. То есть в обоих сценариях у Вас останется та же сумма в долларовом эквиваленте, и Вы можете не париться о том, растет или падает доллар.

Пример 2:

Например, у Вас портфель акций на российском рынке, и Вы боитесь, что новые санкции могут обвалить весь рынок. Можно конечно просто продать весь портфель, но тогда Вы потеряете на комиссии и проскальзывания (рынок не супер-ликвиден и продавать придется скорее всего дешевле рыночной цены). А можно продать фьючерс на индекс РТС на сумму, эквивалентную размеру портфеля. Тогда, если санкции действительно сокрушительные, и рынок рухнет, Вы заработает на продаже фьючерса примерно ту же сумму, на которую обесценится портфель. При этом если Вы грамотно подбирали акции в портфель, он будет «лучше рынка» — то есть упадет не так сильно, и Вы даже можете остаться в плюсе при том, что рынок упал. Если же все будет не так плохо, и Вы убедитесь, что санкции не страшны — просто закроете фьючерс, пересидев спокойно опасный момент на рынке — экономите и нервы, и деньги.

INVEST HEROES прибегали к этой тактике уже 2 раза в этом году, и избежали 2 крупных просадок

ГДЕ ТОРГУЮТСЯ ФЬЮЧЕРСЫ

Для Московской Биржи — это рынок FORTS (Срочный рынок). Крупнейшая мировая биржа, на которой можно поторговать фьючерсами — CME, еще одна крупная мировая площадка для торговли фьючерсами на что угодно — ICE.

Удачи!

Подписывайтесь на наши каналы:
Основной канал — InvestHeroes
Трейдинг в лайве — InvestHeroes:Live
YaZen — InvestHeroes
VKONTAKTE — InvestHeroes Community
FACEBOOK — InvestHeroes Community

Наши инвест обзоры смотрите здесь.